均胜电子(600699)增发获批 打造全球智能汽车领先企业

　　事件:

　　事件公司定增获得证监会批文，此次定增发行股票2.79 亿股， 募资不超过83.2 亿元，发行底价29.85 元/股。

　　点评

　　1、"粮草"得到补足。从普瑞到KSS、TS，均胜证明了其在汽车零部件领域超强的兼并收购能力，而充足的现金流对其至关重要。

　　2、从HMI 业务到ADAS 和车联网业务，公司在这三个智能汽车最重要业务领域当中的布局全球领先，有望在全球汽车智能化浪潮当中占得先机。

　　3、公司通过并购获得进入全球汽车主被动安全和自动驾驶市场的门票，未来整合将是关键，特别是几大领域技术的融合（主被动安全、HMI、车载信息系统、功能件总成），平台级产品的打造（围绕驾驶者建立产品和技术平台），不同子公司不同新市场的开拓，车联网服务和后市场服务型业务和主营业务的协同（与之前均胜智能车联公司所投资业务的协同），规模效应（资源和业务的全球布局）

　　3、公司在新能源动力控制系统方面的布局也将显现成果除了传统纯电动新能源汽车零部件国产化顺利进行外，公司还积极与国内外客户共同开发48V 混合动力系统等前沿技术。

　　4、近期整个智能汽车板块表现不佳，但我们认为均胜电子仍然是投资者不能忽视的白马成长股，定增获批或将成为股价的有力催化剂。

　　5、我们预计公司2016 年归母净利润7 亿元，考虑此次增发摊薄，2016 年EPS0.72 元，目前股价对应动态估值48 倍。

　　风险提示2017 年汽车销量大幅度下滑。